医美巨头互撕之际，锦波生物低调拉来前首富钟睒睒34亿投资谋扩张

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图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻6月29日讯（记者 徐晓春）医美行业又有新进展，在华熙生物连番炮轰巨子生物刚刚略有消停之际，另一位女老板旗下的锦波生物却悄然抱上了一条大腿。前首富钟睒睒一口气掏出34亿元，拟14亿元受让大股东部分股份和20亿元参与定增的方式，成为锦波生物第二大股东。

想必是重组胶原蛋白巨大的市场空间和资本市场的高热度引发钟睒睒的关注。2024年，锦波生物率先取得行业第一张第三类医疗机械证书，并借此获得一定的先发优势，公司年内毛利率提高到92.09%，超越茅台，股价也一路走高，相较于2023年49元的发行价，锦波生物近日股价高点涨幅超过9倍，公司实控人杨霞一跃成为"山西女首富"

尽管如此，华熙生物和巨子生物之争也暴露了这些医美头部公司的成长焦虑和竞争之激烈。锦波生物更加迫切需要更广泛和有力的渠道来扩大市场、巩固优势。引入大佬钟睒睒战略投资背后，锦波生物也将在品牌推广、渠道及大规模生产、国际化等方面"借势"钟睒睒的资本版图。

钟睒睒34亿投资山西女首富，拓展事业版图

近日锦波生物公告，控股股东及实际控制人杨霞，向久视管理咨询（杭州）合伙企业（有限合伙）（以下简称"杭州久视"）转让锦波生物约575.33万股股票，转让价格为243.84元/股，交易总额约为14.03亿元。同时，锦波生物还将以278.72元/股的价格，向养生堂有限公司（以下简称"养生堂"）定向发行不超过717.56万股股份，募集不超过20亿元资金。其中，11.5亿元拟用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目，以及8.5亿元资金用于补充流动资金。

杭州久视成立于2025年4月，从时间来看，基本就是为了本次受让股份而设立的公司。养生堂作为出资人，持有杭州久视99.75%的股份，钟睒睒直接及间接控制养生堂100%的股份，钟睒睒是养生堂以及杭州久视的实际控制人。

上述交易完成后，杭州久视、养生堂将分别持有锦波生物4.71%、5.87%的股份，钟睒睒由此间接控制锦波生物10.58%的股份，杨霞持有锦波生物股份比例将下降为50.73%。之后，养生堂、杭州久视将分别成为锦波生物第二、第三大股东，杨霞仍拥有绝对控制权。

据双方签订的《附条件生效的股份认购暨战略合作协议》，定增发行结束后，养生堂将有权向锦波生物委派1名非独立董事。钟睒睒方也承诺不谋求及不配合其他方谋求上市公司控制权，并在交易完成之日起的三十六个月内不进行减持。

6月27日，锦波生物开盘即大涨，盘中最高涨幅达到18.38%。截至收盘，锦波生物股价为348.8元/股，单日市值上涨近32亿元，收盘时锦波生物市值达到401.35亿元，成为北交所市值最高的上市公司。

钟睒睒旗下的养生堂是一家集药品、保健品科研、生产、销售为一体的大型药品保健品企业，旗下控制着农夫山泉与万泰生物两家大型上市公司，目前市值分别达到4544亿港元、776亿元。通过投资锦波生物，钟睒睒也由此进入了医美行业，资本版图再次扩大，也有望为集团寻找到新的业务增长点。

"借势"养生堂布局渠道和大规模生产

作为医美行业的后进者，锦波生物引入养生堂作为战略投资者，也说明公司试图在激烈的医美行业竞争下借势走上扩张的快车道。

锦波生物的核心业务为以A型重组人源化胶原蛋白为核心原材料制备的高端植入级医疗器械的研发、生产及销售。公司终端产品主要应用于注射类医学抗衰老、医疗美容整形领域；其次应用于妇科、外科、皮肤科、五官/口腔科、肛肠科等科室的修复性治疗；也少量用于抗衰修复类护肤领域。

5月份以来，医美行业两大巨头纷争激烈，重组胶原蛋白龙头巨子生物和玻尿酸龙头华熙生物，围绕着两种路线的医美产品成分各执一词，也凸显了行业竞争困局。

锦波生物率先拿下行业第一张第三类医疗机械证书，取得比较大的先发独占优势。2024年，锦波生物核心产品"薇旖美"的销量翻倍，124万支"除皱针"把锦波生物的收入规模推高到了14.43亿元，同期归母净利润约为7.32亿元，锦波生毛利率攀升至92.02%。2025年2月，锦波生物再获得全球首款注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶产品批件。

热销背后是巨大的成本支出，2024年，锦波生物总共支出了2.59亿元销售费用，同比增长56.73%，其中，全年支出线上推广及服务费、宣传推广费合计约9198万元，较上年增幅近90%。同时公司销售人员总薪酬拉升到1.16亿元，以期末人数粗略计算，人均薪酬约40万元，较2023年增长超过276%。显然，锦波生物需要更宽阔的渠道来迅速占领更多市场。

值得注意的是，去年以来公司与渠道终端的矛盾频频出现。2024年4月，锦波生物就曾直指新氧违规低价宣传薇旖美，扰乱市场价格。9月，锦波生物矛头指向美团，称参与相关促销活动的部分商家未取得公司授权认证，也未从公司授权渠道购买，公司已发函要求美团立即下架薇旖美相关"百亿补贴"活动页面。

于是，手握超300万零售终端庞大消费网络的钟睒睒，与站在巨大的重组胶原蛋白市场风口上的杨霞一拍即合。

此次合作养生堂，锦波生物明确表示希望在品牌推广、渠道和产品管理、规模化组织体系管理、国际化探索方面借助养生堂及钟睒睒的资源支持。双方协议约定，将开展研发合作，加快锦波生物研发的胶原蛋白生物新材料在护肤品、食品、药品等领域的应用转化；同时，锦波生物将通过与养生堂方面的合作，协同公司实现消费品等快速布局，为未来大规模生产项目进行提前布局。