光伏行业哀鸿遍野，这家公司凭什么大赚百亿？
摘要：
文|华夏能源网华夏能源网获悉，4月25日，阳光电源(SZ:300274)发布2024年报和2025年一季报。2024年全... 文|华夏能源网
华夏能源网获悉，4月25日，阳光电源(SZ:300274)发布2024年报和2025年一季报。2024年全年，阳光电源实现净利润110.36亿元，同比增长16.92%；一季度实现净利润约38.26亿元，同比增长82.52%。
对比当前光伏行业普遍性亏损或盈利下滑局面，阳光电源是少有的在2024年和2025年一季度均实现营收规模、净利润持续增长的企业。
在这两份让同行们艳羡的"成绩单"背后，阳光电源究竟有何秘籍？
行业少有的百亿"盈利王"
年报显示，2024年阳光电源实现营收778.57亿元，同比增长7.76%，实现归母净利润110.36亿元，同比增长16.92%。纵观光伏全行业，阳光电源是2024年唯一盈利突破百亿的企业。
回顾2024全年，阳光电源每个季度的归母净利润都在20亿元以上，第四季度归母净利润更是飙至34.37亿元，同比增幅55%，环比增幅30%。
2025年一季度，阳光电源继续保持高速增长，实现营业收入190.36亿元，归母净利润38.26亿元，分别同比增长50.92%和82.52%。这是光伏行业里相当炸裂的业绩。
阳光电源2025年一季报
2024年光伏行业主产业链龙头业绩普遍难看。光伏五巨头除了晶科能源(SH:688223)预期实现8000万元-1.2亿元的微利外，其他四家全部是巨亏。行业亏损最严重的TCL中环(SZ:002129)，更是预亏82-89亿元。
受抢装潮带来的硅片、电池片、组件涨价影响，今年一季度光伏组件、电池企业的业绩有望得到修复，但程度有限。以2024年实现18.27亿元盈利、堪称生存状况最好的主产业链企业横店东磁(SZ:002056)为例，今年第一季度营收和净利润分别同比增长23.35%、29.65%，远低于阳光电源的营收、利润增速。
光伏辅材设备类企业，2024年虽然有多家保持了50%以上的利润增长，但自第四季度以来普遍面临增速放缓压力。到今年一季度，更有企业（如奥特维）曝出存货已经超过净资产的问题，这意味着来自主产业链的毁约风险已经开始暴露。
总体来看，阳光电源可谓是当前光伏全产业链里最赚钱、增长最可观的企业。
多元化业务个个都能打
阳光电源又好又快的增长，与公司多元化的业务结构密切相关。各业务条线不仅普遍快速增长，且都保持了高毛利率。
阳光电源主要业务是新能源电源设备，包括光伏逆变器，储能系统、新能源投资开发以及风电变流器。
其中，储能系统以249.59亿营收规模，同比增长40.21%，成为增速最快的业务。该业务营收占比也由2023年的24.64%提升至32.06%。2024年，公司储能系统全球发货28GWh，相比2023年的10.5GWh，翻了1.67倍。
值得注意的是，阳光电源储能业务的增长并不是靠牺牲利润为代价的。储能业务36.69%的毛利率，还是公司最赚钱的板块。
光伏逆变器等电力电子转换设备，是收入贡献最大的业务板块，也保持了稳健增长。2024年光伏逆变器全球发货147GW，比2023年增长了17GW。风电变流器全球发货超44GW，同比增长37.5%。表现在财务上，是291.27亿元营收，相比2023年增长了14.74亿元。虽然毛利率比上年同期下滑1.94个百分点，但依然达到30.9%。
此外，光伏电站发电收入也比2023年翻了一倍，达到11.39亿元。
只有新能源投资开发板块营收同比上年度减少了37亿元，但毛利率却比上年同期提升了3.06%，达到19.40%。这是阳光电源毛利率最低的业务板块，但相比其他公司也是高利润率了。
从地域分布来看，阳光电源在中国大陆的毛利率是21%，海外毛利率则高达40%。
阳光电源2024年各业务板块营收及毛利率
高毛利背后有两大"杀手锏"
高毛利率的背后，是阳光电源的两大"杀手锏"。
其一是紧抓技术创新。年报显示，2024年阳光电源研发费用31.64亿元，同比增长29.26%。无论是总额还是增幅都远超同行业，这为阳光电源带来多项产品技术突破。
最具代表性的，是一年里成功完成两次大规模燃烧测试，为全球最大规模储能燃烧测试，这让阳光电源储能系统成为引领行业的安全标杆。
此外，阳光新能源作为新能源投资开发业务实施主体，围绕"多发电、更友好"的价值主张，创新研发光储掌门、iSolarSim光易仿光伏发电仿真软件等创新软件，填补了国内光伏实景发电仿真技术的空白，从而实现高效发电。
阳光电源的第二个"杀手锏"，是大力拓展海外高利润市场。
2024年，阳光电源的储能系统不断斩获来自中东、英国、澳大利亚、菲律宾的多笔GWh级大单，其中包括全球最大储能项目——与沙特ALGIHAZ签署的7.8GWh中东标杆储能项目，以及与英国Fidra Energy签署的4.4GWh欧洲最大储能合作协议。
根据标普全球发布2024全球储能系统集成商报告，阳光电源储能系统当年全球累计装机量、累计订单量，均位列全球第一。
阳光电源的逆变器业务也不断加码布局欧洲、美洲、亚太、中东非市场，产品远销全球180多个国家和地区，全球服务网点增长至520+。
阳光新能源业务深入"一带一路"沿线国家和地区，全球累计开发建设光伏、风力发电站超5400万千瓦。
阳光电源风电变流器业务也以39%的市场份额，连续两年稳居全球第一。另根据势银（TrendBank）统计，2024年阳光氢能签约市占率位居行业第一。
"2024年，在国际形势复杂、行业竞争加剧等背景下，公司聚焦光伏、风电、储能、电动汽车及充电、氢能等核心赛道，持续加大研发投入，推进产品创新升级，深化全球市场布局，加快数字化项目落地，进一步扩大全球领先优势，实现业绩持续增长。"阳光电源在2024年报中总结道。
