CF40报告：关税冲击的影响尚未显现，扩大消费应优先通过逆周期政策提高GDP增速

摘要： （图片来源：视觉中国）蓝鲸新闻4月22日讯（记者 李丹萍）日前，中国金融四十人论坛（CF40）发布《2025年第一季度宏...

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻4月22日讯（记者 李丹萍）日前，中国金融四十人论坛（CF40）发布《2025年第一季度宏观政策报告》。报告认为，扩大消费已成为当前我国宏观经济政策的重要着力点。如何有效扩大消费，要立足经济发展实际，科学制定差异化支持政策，分出轻重缓急，分出优先顺序，激发消费潜能。

报告指出，一季度，我国经济仍处于需求不足状态，但各部门现金流均有一定程度改善。房地产市场表现开始分化，一线城市住宅销售的量价有企稳回升的迹象，二三线城市的成交面积和价格仍在调整。出口表现稳健，尚未体现出关税冲击。二季度，需要关注的风险有两方面，一是美国关税对我国出口和宏观经济的负面影响显现，二是财政收入和支出边际下行加重需求不足。

根据CF40研究院的估算，考虑到出口下降及其带来的乘数效应，美国关税政策对中国经济的总体影响约为2万亿元，占GDP比重约1.5个百分点。关税冲击在短期比上述测算结果要大。

中国金融四十人论坛（CF40）资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌认为，应以扩大内需，稳定股市和汇市，保持人民币兑美元汇率稳定，敞开谈判大门并提高对外开放水平，对受损企业给予必要救济，帮助企业从服务外需转向服务内需转型等措施作为对冲之策。

扩大内需的一个重要部分是扩大消费，但政策落地需要分清轻重缓急。扩大消费有三种主要路径：经济增长、收入分配调整和提升消费倾向。基于"局部优先、增量先行、政策效力"的原则，短期内，经济增长对消费的影响最为直接且效果最显著，若能通过逆周期政策将名义GDP增长提升到合理水平，消费将随之提升。

中长期则需要多方面改革，提升消费率。短期内可尽快推出阻力较小的鼓励生育、都市圈建设和农民工安家等政策，中长期需要提高社会福利和社会保障政策，以提升消费倾向。此外，二次分配领域的一些政策需要伺机而动。

中国金融四十人研究院执行院长郭凯表示，扩大国内消费是当前最优政策选择，既能在内需层面稳定经济，又能在外交层面减少贸易摩擦的连锁反应，"扩大国内消费既是内政也是外交，使我们团结全球更多朋友圈，更好应对贸易摩擦。"相比之下，汇率调整和投资扩张的空间有限，且可能带来额外风险。

中国金融四十人论坛（CF40）成员、北京大学国家发展研究院院长黄益平也表示，扩大内需是根本出路。黄益平指出，短期应通过宏观政策精准托底，如对受冲击企业和工人提供针对性的救助措施支持，帮助其转向国内市场或渡过难关。长期则必须转向内需驱动增长的模式，重点是解决社会保障短板以释放消费潜力。

"关税的冲击本质上是需求冲击，外需下降之后，它会让需求压力更大。"张斌说，当前我国的通胀水平很低，无论是更进一步的扩张性货币政策还是财政政策，都有很大的政策空间，要用好用足这些政策空间。（蓝鲸新闻 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）